股票
2026年8月: 環球股票指南
市場領導地位擴闊，盈利重回焦點
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環球股票市場於7月維持韌性，主要受惠於整體正面的企業盈利表現，以及投資者對長遠增長前景保持信心，儘管地緣政治緊張局勢持續，以及市場對人工智能（AI）相關投資可持續性的疑問仍然存在。科技及半導體企業繼續成為市場表現的重要推動力，但升勢已逐步擴展至更多行業及地區，投資者愈來愈傾向獎勵具備實質盈利增長及穩健基本因素的企業。近期市場走勢顯示，投資主題正逐漸由AI基建熱潮，轉向涵蓋更多行業及地區受惠者的更廣泛機遇。
與此同時，市場環境變得更為複雜。能源價格上升、各央行政策分歧，以及持續的地緣政治不明朗因素，均導致指數回報表面之下的市場表現差異擴大。然而，市場廣度改善及穩健的盈利預期，繼續為投資情緒提供支持，投資者愈來愈專注於尋找能夠將科技創新及經濟韌性轉化為可持續盈利增長的企業。現時的關鍵問題是，在估值仍處高位及市場對未來盈利前景審視日益嚴格的情況下，這種市場領導地位擴闊的趨勢能否持續。 |
環球股票指南 | 市場焦點
1 AI邁向實體經濟
圍繞人工智能的討論正在持續演變。雖然半導體及數據中心基建投資仍然強勁，但市場參與者已愈來愈關注那些利用AI提升生產力、自動化流程及增強競爭優勢的企業。AI發展故事的下一階段，或許不再取決於誰建立技術，而是誰最有效地應用技術。
2 放眼大型股以外的機遇
股票市場表現正逐步減少依賴少數市場龍頭企業。雖然增長股及AI受惠股仍然是重要推動因素，但投資者愈來愈能夠在更多行業及地區發掘投資機會。倘若市場參與度進一步擴大，具備穩健盈利前景、吸引估值及受惠於本地投資主題的企業，有望繼續受惠。
3 基建投資成為焦點
全球各地政府持續優先推動能源、數碼網絡、國防能力及供應鏈韌性相關投資。這些計劃的共同點在於對基建開支需求持續增加。從電網及發電設施，到工業技術及關鍵資源，提升經濟韌性及自主能力的趨勢，正在為眾多行業及產業創造投資機遇。
股票市場數據1
資料來源：安聯環球投資 ESG 團隊，截至2026年7月31日。
市場回顧：風格因素分析
- 具備韌性及較高質素的股票於7月反彈並錄得正回報。投資者重新青睞擁有強勁資產負債表、穩定盈利及防禦特性的企業，帶動優質股於多個地區跑贏大市，惟在歐洲市場的領先幅度相對較小。
- 估值吸引的股票亦於7月顯著回升，成為表現最佳的風格因子之一。在經歷一段表現落後的時期後，投資者愈來愈偏好估值較具吸引力的企業，價值風格對環球、美國、歐洲及新興市場股票均帶來正面貢獻。
- 過往受惠於強勁市場趨勢的股票於7月表現較弱，普遍是表現最差的風格因子。經歷強勁的第二季後，趨勢跟隨策略面臨獲利回吐、高資本投資憂慮以及資金輪動至其他投資風格等因素影響，拖累大部分主要地區的回報表現。
本月焦點圖表：投資標普500指數，還是只投資其最大成份股？
資料來源：安聯投資，截至2026年8月。
該圖表比較標普500指數與一項假設策略的表現2，後者僅投資於指數中當時市值最大的公司。儘管該組合涵蓋不少市場上最知名的成功企業，但從長遠角度而言，其表現明顯落後於整體指數。至2026年7月，標普500指數的累積表現已較「最大市值公司組合」高出接近12倍。
主要原因在於，今日的市場龍頭往往只是昨日的贏家；相反，廣泛指數同時涵蓋數以百計有機會成為未來領導者的企業。指數不僅是一籃子成功企業的集合，更體現了持續參與新興投資機遇的重要價值，而非單純集中於當前的市場龍頭。
1 所引用的指數／基準指數僅供一般市場比較用途，並非旨在代表任何特定基金。投資者不能直接投資於指數。此外，指數並未反映任何可能向以該指數為基礎的投資產品收取的佣金或費用，而該等佣金或費用可能對所呈列的表現數據產生重大影響。
2 回溯測試、假設性或模擬表現數據存在多項固有局限性，當中僅包括以下部分因素：(i)該等數據乃基於歷史資料並利用後見之明設計，未有反映倘若實際管理客戶投資組合時，若干經濟及市場因素可能對投資決策過程造成的影響。任何回溯測試、假設性或模擬表現均無法全面反映實際投資表現所涉及的財務風險影響。(ii)該等數據並非基於實際交易，亦未能準確反映承受虧損的能力。(iii)有關資料部分基於為建模目的而作出的假設性假設，而有關假設未必會於實際投資組合管理中實現。對所採用假設的合理性，或是否已披露及充分考慮所有用以達致相關回報的假設，概不作出任何陳述或保證。假設條件的變動可能對所呈列的模型回報產生重大影響。回溯測試所得表現與實際投資組合表現有所不同，原因在於投資策略可能基於任何原因於任何時間作出調整。投資者不應假設其實際投資表現將與所示的回溯測試、假設性或模擬表現相若。任何投資策略其後實際達致的結果，均可能與回溯測試、假設性或模擬表現結果出現重大差異。
