孳息曲綫是反映同等類別及信貸質素的債券,其到期日孳息與債券年期的關係。
孳息曲綫暗示經濟走勢
孳息曲綫不但對擬定投資債券策略有參考價值,更被認爲是一個可信賴的經濟領先指標,是預測經濟走勢的重要參考。
孳息曲綫一般可分三大類:傾斜孳息曲綫、扁平孳息曲綫以及逆向孳息曲綫。普遍經濟學家認爲,孳息曲綫的走向取決於投資者對利率的預期和風險溢價。
傾斜孳息曲綫出現在正常市況,顯示未來經濟增長,利率水平將提高。經濟增長環境,通脹風險及利率提升的機會都較高,兩者均利淡債券回報。因此,投資者期望債券年期越長的孳息必須比短期債券的高。
扁平孳息曲綫顯示短期和長期的債券孳息分別不大,代表著經濟正處於增長和衰退之間的過渡期;此類孳息曲綫並不常見。
逆向孳息曲綫是經濟衰退的先兆,曲綫呈現短期債券孳息高於長期債券孳息,表示投資者預期利率下降,通常更連帶著經濟放緩及較低的通脹。從歷史觀之,逆向孳息曲綫出現12至18個月後,經濟衰退便隨即來臨。