債券孳息
孳息受多項條件影響
孳息是投資債券的回報率,受票面息和債價影響而變動。債券的票面息一般是固定,但債價卻會隨著利率、債券市場供求、債券距離到期日的時間以及信貸質素改變而波動。因此,當債券一經發行後,再買賣成交的債券市價通常會出現溢價或折讓。債券孳息一般分為「現時孳息」(current yield) 及「到期日孳息」(yield to maturity)。
現時孳息
這是將債券現時的年度除以債券價格,以年率計算的回報率。當債券以面值(par value)全額購入,其現時孳息便等同票面息。然而,若同一項債券購入時的面值出現折讓價,現時孳息便會高於票面息率;相反,若以高於票面值買入,現時孳息便會低於票面息率。
到期日孳息
這是反映投資者持有債券直至到期日的總回報,也就是說以年率計算回報率,從購進債券直至到期日的潛在利息收益或虧損,加上債券資本;在計算過程中,債價的升跌亦已包含在內。正因到期日孳息能反映投資者從持有債券當天直至到期日的總回報,故此,其所具的參考價值比現時孳息爲高。