銀行股欠缺長升催化劑

06/01/2021

摘要

【鍾秀霞】早前筆者談到儘管銀行股走勢普遍反彈,不過前景仍要審慎看待。雖然經濟處於復甦初期,再加上環球孳息曲線上升,對於銀行這類周期性股份是一大利好消息。然而由於利率跌至零厘,香港銀行業的息差收入一直都有壓力。

早前筆者談到儘管銀行股走勢普遍反彈,不過前景仍要審慎看待。雖然經濟處於復甦初期,再加上環球孳息曲線上升,對於銀行這類周期性股份是一大利好消息。然而由於利率跌至零厘,香港銀行業的息差收入一直都有壓力。

另外,本地銀行股的主要收入來源之一是房地產按揭,我們雖然暫未見到負資產的湧現,但由於經濟前景仍然充滿不確定因素,本地樓市的成交相當淡靜,樓價亦已有所下調。除了樓市,過去一年在疫情的肆虐下,本港的旅遊、零售、食肆等行業均大受打擊,中小企尤其難捱,銀行的壞帳會否上升,也值得大家留意。

身處經濟艱難時期,如果企業希望留得住投資者的心,當然要有一點誘因,而過往銀行股──尤其是中資銀行股的其中一個賣點就是股息較高。但筆者暫時未見銀行有增加派息的跡象,這不是說它們沒有這個能力,而是礙於來自監管機構的壓力。相反,香港是個自由市場,除了銀行股之外,很多行業都可以選擇派息與否。普遍而言,香港公司的派息比率(Dividend payout ratio)仍有提升的空間,如果企業本身的負債水平夠低,同樣又能維持派息,或會吸引到一批捧場客。

銀行股拖累恒指表現

在筆者看來,銀行雖然基於估值便宜而有所回升,但尚未出現長線上升的催化劑。在經濟復甦的初期,銀行股固然會重新獲得投資者青睞,但當經濟慢慢穩步發展時,不排除投資者又會將目光轉移至一些增長股份。目前有些投資者正期待部分銀行推出重組行動,並認為此舉有助改善股價,但重組的可能性仍有待觀察。

雖然近年恒生指數致力吸納不同類型(包括不少新經濟股份)的公司上市,但中資銀行股始終是恒指的一大重要板塊,銀行股的股價表現欠佳,自然會影響到指數的整體走勢,所以我們看到去年恒指全年下跌3.4%,遠遠落後於MSCI中國指數或內地A股指數。

展望新一年,筆者也希望跟大家分享一些投資市場的潛在風險因素。首先,是中美兩國的關係仍然緊張,一般人也無從估計兩國的政策會怎樣走,難免成為投資者的心頭之患。其次,由於疫苗陸續面世,市場對全球疫情已經樂觀了不少。筆者不是醫學專家,難以判斷疫情走向,但在此提醒大家切勿過份樂觀,是次的新冠肺炎疫情在環球爆發已有一年,全球一共累積了8,000萬人確診,疫苗能否在短期內控制形勢,仍是未知之數。若疫情再次反覆,或會打擊投資者信心、增添市場波幅。

 


 


 


 




原文刊載於蘋果日報《選秀之道》專欄 06/01/2021

科技時代下的投資新常態

13/01/2021

摘要

【鍾秀霞】展望2021年上半年,筆者預期中國股市仍持續向好,主要原因是基數效應。去年上半年,中國仍身處於嚴峻的疫情之中,各類經濟指數及企業盈利均大受打擊,隨著疫情得到控制,今年上半年的企業盈利可望錄得不俗的反彈,為升市提供有利支持。

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