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《宏觀銓局－馬桂銓》擊球率

美國職棒大聯盟擁有超過 1,200 名球員，而2024 年最佳球員的打擊率為 0.354。也就是說，該球員的平均擊球成功率不到 36%。美職聯這千二名球員的平均年薪高達498萬美元。相較之下，股票基金經理的擊球率應該在 0.500 以上，也就是說，基金經理的股票選擇正確率應該超過 50%，但就筆者所知，很多基金經理的平均年薪遠遠不到400 萬美元。每當聽到同事抱怨孩子在學校學習不夠努力時，我總是向他們舉出這個例子。熟悉統計數據的讀者可能會反駁，指筆者沒有點出美國職業運動的入場門檻比醫學院或法學院要高得多，而且職業運動員大多有身體勞損或後遺症，職業生涯往往很早就結束。但筆者的觀點是，孩子總會找到自己的而一片天，對某些孩子來說，「科科A」未必是最好的目標，不應強求。

安聯投資點評

數碼基礎設施 增長潛力看俏

【符致華】人工智能持續快速地改變我們的生活與工作方式，而背後所倚靠的正是數碼基礎設施。數碼基礎設施並不僅限於數據中心，還包括終端用戶與設備的連接，以及可再生能源的容量和通訊網絡系統等。根據市場預測，2023年全球人工智能市場的規模已達到1966.3億美元，且由2024年到2030年，其年均增長率（CAGR）預計更會達到36.6%。這些數字不單反映了數碼轉型帶來的巨變，也揭示了數碼基礎設施將會迎來快速發展。

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05/04/2025

仿生機械人 下一場技術革命？

【尤靖湧】近年市場對中國的關注多數集中在宏觀挑戰上，包括地緣政治衝突、房地產行業放緩及通縮壓力，卻忽略了中國在科技領域方面的快速發展。美國試圖透過禁止高端技術零件出口來限制中國的科技發展，但這反而加強了中國在關鍵產業上自給自足的決心。今年1月面世的 DeepSeek，更是為業界投下了一枚震撼彈。

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22/03/2025

《宏觀銓局－馬桂銓》市場波幅加劇

截至 3 月 11 日的三周內，標普 500 指數已由歷史高位下跌了 9%，其中超過一半的回調來自於科技七雄股價下跌（七大股票平均跌了14%）。相比之下，去年標普 500 指數總回報達25%，而科技七雄就貢獻了當中的一半以上。值得注意的是，在過去 40 年裡，標普500 指數平均每年都會出現一次約10%的跌幅，因此目前的跌勢並非罕見。而且我們看到避險情緒不僅限於美國股市，全球股市（以MSCI 世界指數為例）也下跌超過 6%。

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14/03/2025

COP 27 preview regaining momentum

由科技實力推動的升市

【鍾秀霞】近來中港股市表現相當強勁，截至3月7日，年初至今恒生中國企業指數已升逾22%1，遠優於美國股市。這已是過去六個月內中港股市的第二次大幅反彈，但兩次的原因卻截然不同。

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14/03/2025

《宏觀銓局－馬桂銓》擊球率

美國職棒大聯盟擁有超過 1,200 名球員，而2024 年最佳球員的打擊率為 0.354。也就是說，該球員的平均擊球成功率不到 36%。美職聯這千二名球員的平均年薪高達498萬美元。相較之下，股票基金經理的擊球率應該在 0.500 以上，也就是說，基金經理的股票選擇正確率應該超過 50%，但就筆者所知，很多基金經理的平均年薪遠遠不到400 萬美元。每當聽到同事抱怨孩子在學校學習不夠努力時，我總是向他們舉出這個例子。熟悉統計數據的讀者可能會反駁，指筆者沒有點出美國職業運動的入場門檻比醫學院或法學院要高得多，而且職業運動員大多有身體勞損或後遺症，職業生涯往往很早就結束。但筆者的觀點是，孩子總會找到自己的而一片天，對某些孩子來說，「科科A」未必是最好的目標，不應強求。

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18/02/2025

蛇年債市部署 還看特朗普？

【陳嘉穎】蛇年甫開始，投資者便要迎來變化多端的環境，美國新任總統特朗普已宣布多項關稅措施，環球經濟和利率走勢充斥不明朗因素，投資者對前景想必有不少疑問，且讓筆者逐一解答。

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10/02/2025

安聯投資

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  • 安聯環球投資基金 

    • 安聯環球投資基金作為UCITS規例下的傘子型基金，旗下設有投資於固定收益證券、股票及金融衍生工具的多個不同附屬基金，每一附屬基金各具不同的投資目標及／或風險取向

    • 所有附屬基金 (「附屬基金」)可投資於金融衍生工具，會涉及較高的槓桿、交易對手、流通性、估值、波幅、市場及場外交易風險。附屬基金的衍生工具風險承擔淨額最多為其資產淨值的50%。

    • 部份附屬基金的部份投資亦可投資於任何一項工具或工具的組合，例如固定收益證券、新興市場證券及／或按揭證券、資產擔保證券、房地產相關資產（尤其是房地產投資信託基金）及/或結構產品及/或衍生工具，該工具可能會涉及不同潛在風險（包括槓桿、交易對手、流通性、估值、波幅、市場、相關房地產價值及租金收入波動及場外交易風險）。

    • 部份附屬基金可投資於單一國家或行業〔尤其是小型股／中型股公司〕。相對於比較多元化的附屬基金，該等附屬基金或會因其集中投資而承擔較高風險。部份附屬基金須承受重大風險包括投資／一般市場、國家及區域、新興市場〔如中國內地〕、信貸能力／信貸評級／評級下調、違約、資產配置、利率、波幅及流通性、交易對手、主權債務、估值、信貸評級機構、公司特定、貨幣〔尤其是人民幣〕、人民幣債務證券及中國內地的稅務的風險。

    • 部份附屬基金可投資於可換股債券、高收益、非投資級別投資及未獲評級證券，須承擔較高風險（包括波動性、本金及利息虧損、信貸能力和評級下調、違約、利率、一般市場及流通性的風險），因此可對部份附屬基金的資產淨值構成不利影響 。可換股債券將受提前還款風險及股票走勢所影響，而且波幅高於傳統債券投資。

    • 部份附屬基金可將相當比例的資產投資於由非投資級別主權發行機構〔例如菲律賓〕所發行或擔保的附息證券，因而須承擔較高的流通性、信用／違約及集中程度的風險，以及較大波動及較高風險水平。因此投資者可會蒙受嚴重虧損。

    • 部份附屬基金可投資於歐洲國家。歐洲經濟及財政困境有可能會惡化，因而對此附屬基金構成不利影響（如增加歐洲投資所附帶的波動、流通性及貨幣的風險）。

    • 部份附屬基金或會透過滬／深港通或中國銀行間債券市場或其他海外投資渠道制度及╱或相關容許的其他方式而直接及╱或透過一切合資格工具而間接投資中國A股、中國B股及╱或中國債務證券市場故此須承受相關風險〔包括額度限制、規則及規例的更改、基金匯回款項限制、交易限制、中國市場波動及不穩定、潛在的結算及交收困難、交易對手違約、中國經濟、社會和政治政策的變動及中國內地稅務等風險〕。滬／深港通及合格境外機構投資者計劃投資中國A股市場故此須承受相關風險（包括額度限制、規則及規例的更改、交易限制、結算及交收、中國市場波動及不穩定、中國經濟、社會和政治政策的變動及稅務等風險）。投資於人民幣計價股份類別亦須承受人民幣相關的貨幣風險及因貨幣貶值對該股份類別構成不利影響。

    • 部分附屬基金可採取以下策略，可持續及責任投資策略、SDG策略、可持續發展關鍵績效指標策略（相對）、綠色債券策略、多元資產可持續發展策略、可持續發展關鍵績效指標策略（絕對界線）、環境、社會及管治（「ESG」）評分策略及可持續發展關鍵績效指標策略（絕對）。如採取以上策略，附屬基金須承受策略相對的可持續投資風險〔如導致附屬基金在有利條件下放棄買入若干證券的機會，及╱或在不利條件下出售證券或倚賴來自第三方ESG研究數據供應商及內部分析的資料及數據，其可能帶有主觀成份、不完整、不準確或無法取得，及╱或與基礎廣泛的基金相比會減低風險分散程度〕。此舉有機會導致附屬基金更為波動，及對附屬基金表現構成不利影響，因而對投資者於附屬基金的投資構成不利影響。此外，部分附屬基金可能特別專注於被投資公司的溫室氣體排放效率，而非其財務表現。

    • 部份附屬基金可投資於固定分派百分比股份類別（AMf類股份）。投資者務請注意，固定分派百分比不獲保證。該股份類別不能替代支付固定利息的投資。AMf類股份的分派百分比與該等股份類別或本附屬基金的預期或過去收入或回報無關。如果基金錄得負回報，固定分派百分比股份類別將繼續作出分派，因而可能對基金的資產淨值構成不利影響。正數派息率並不代表正數回報。

    • 投資所涉及的風險可能導致投資者損失部份或全部投資金額。

    • 投資者不應單靠本〔網站／文件〕的資料而作出投資決定。

    附註：此附屬基金派息由基金經理酌情決定。派息或從附屬基金資本中支付，或實際上從資本中撥付股息。這即等同從閣下原本投資金額及╱或從金額賺取的資本收益退回或提取部份款項。這或令每股資產淨值即時下降，及令可作未來投資的附屬基金資本和資本增長減少。因對沖股份類別參考貨幣與附屬基金結算貨幣之間的息差，有關對沖股份類別之分派金額及資產淨值會因而更受到不利影響。股息派發適用於A/AM/AMg/AMi/AMgi/AQ 類收息股份（每年／月／季派息）及僅作參考，並沒有保證。正數派息率並不代表正數回報。有關附屬基金股息政策詳情，請參閱銷售文件。


    安聯環球投資亞洲基金

    • 安聯環球投資亞洲基金（「本信託」）乃遵照香港法例並根據信託契約而構成成的傘子單位信託。安聯精選主題收益基金、安聯寰通收益及增長基金及安聯收益增值基金是本信託的附屬基金（每一「附屬基金」），投資於固定收益證券、股票及衍生工具，每一附屬基金各具不同的投資目標及／或風險取向。

    • 部份附屬基金須承受重大風險包括投資／一般市場、個別公司有關、新興市場、信貸用能力╱信用評級╱調低信用評級、違約、波動性及流通性、估值、主權債務、主題集中程度、以主題為基礎的投資策略、交易對手、利率變動、國家及地區、貨幣及資產配置及貨幣〔如外匯管制，尤其是人民幣〕的風險，及因貨幣貶值對人民幣計價股份類別構成的不利影響。的風險。 歐洲經濟及財政困境有可能惡化，因而會對該等附屬基金構成不利影響〔如增加歐洲投資所附帶的波動、流通性及貨幣的風險〕。

    • 部份附屬基金可投資於其他集體投資計劃及交易所買賣基金。投資於交易所買賣基金或須承受額外風險，如被動投資、追蹤誤差、終止及與相關指數有關的風險。而投資於其他集體投資計劃須承受與該集體投資計劃有關的風險。

    • 部份附屬基金投資於高收益（非投資級別與未評級）投資及／或可換股債券，須承擔較高風險，如波動性、違約、利率變動、一般市場及流通性的風險，因此可對此基金的資產淨值構成不利影響 。可能會增加原本投資金額損失之風險。可換股債券將受提前還款風險及股票走勢所影響，而且波幅高於傳統債券投資。

    • 所有附屬基金可投資於金融衍生工具，附屬基金會涉及較高的槓桿、交易對手、流通性、估值、波動性、市場及場外交易風險。運用衍生工具可能導致附屬基金承受超出原有投資款額的虧損。附屬基金的衍生工具風險承擔淨額最多為其資產淨值的50%。

    • 這項投資所涉及的風險可能導致投資者損失部分或全部投資金額。

    • 投資者不應僅就本網站而作出投資決定。
       

    附註：附屬基金派息由基金經理酌情決定。派息或從基金收入及／或從資本中支付，這即等同從閣下原本投資金額及╱或從金額賺取的資本收益退回或提取部份款項。這或令每個收息單位資產淨值即時下降，及令可作未來投資的基金資本和資本增長減少。因對沖股份類別參考貨幣與附屬基金結算貨幣之間的息差，有關對沖股份類別之分派金額及資產淨值會因而更受到不利影響。股息派發適用於A/AM/AMg/AMi/AMgi類收息股份（每年／月派息）及僅作參考，並沒有保證。正數派息率並不代表正數回報。有關附屬基金股息政策詳情，請參閱銷售文件。 

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