《宏觀銓局-馬桂銓》Omicron病毒變種

14/12/2021

摘要

【宏觀銓局-馬桂銓】肺炎病毒再現新變種,Omicron品種自上周起開始在南非加速傳播,引起投資者高度關注,全球資本市場亦隨之大幅波動。MSCI全球股市指數、美國標普500指數、歐洲STOXX600指數以及MSCI亞太(日本除外)指數,上星期分別下跌了1.27%、1.22%、0.28%及0.76%。Omicron變種仍然有很多未知數,但其高傳播及發病率令醫學界和資本市場顯然相當戒備。

肺炎病毒再現新變種,Omicron品種自上周起開始在南非加速傳播,引起投資者高度關注,全球資本市場亦隨之大幅波動。MSCI全球股市指數、美國標普500指數、歐洲STOXX600指數以及MSCI亞太(日本除外)指數,上星期分別下跌了1.27%、1.22%、0.28%及0.76%。而作為對沖工具的債券市場則攀升,其中彭博全球及美國債券指數上星期分別升了0.31%及0.52%。投資者主要用美國國債對沖風險,美債指標指數就上升了0.83%。

世界衛生組織在十一月二十六日公佈了肺炎病毒再有新變種,雖然未知是否第十五代,但世衛以第十五個赤臘字母Omicron命其名。就現階段所知,Omicron比起之前幾代品種較容易傳播。數據亦顯示,Omicron擴散速度亦特別快。要比較的話,Delta變種花了20星期才達到百份之五十的發病率,Omicron只用了三星期就達到45%的水平。如此高速的傳播率,而且容易發病,令市場在過去幾天出現極大波幅。

世界各地科學家都正落力研究病毒的發展,期望及早確定Omicron變種會否提高留醫以至死亡的風險,還有就是現有的疫苗和療程是否仍然有效,或者至少尚餘的效力有幾多。他們同時非常關心重災區南非的狀況,該國疫情令人憂心。假如個案突然大幅增加,意味其他地區或有類似情況發生。

然而,我們必須留意三大重點:

1. 南非只有兩成四人口全面接種了疫苗,相較之下,歐美地區接種疫苗的人口比例較高,美國有五成八,法國更多達六成九,保護自然較強。

2. 歐美國家人口較老,他們染疫風險較大,入院及死亡率亦較高。南非年齡中位數是28歲,而西歐國家則高達44歲。

3. 其他病毒變種只算在個別地區發生。例如Gamma變種主要影響巴西,並沒有像Delta一樣蔓延全世界。

Omicron變種仍然有很多未知數,但其高傳播及發病率令醫學界和資本市場顯然相當戒備。現在情況還未明朗,相信市場會持續波動。不過,筆者深信我們能夠有效對抗肺炎病毒及其變種,因為人類確實有能力適應及面對。疫苗已經有效應付Delta變種,不久將來定必有改良版應對Omicron。

資產配置方面,以一年以上的中長期來看,筆者繼續偏好股票多於政府債券 。不過在短時間內,Omicorn病毒變種會令市場更加波動。美國或會在未來十二個月內提高利率,視乎疫情而定。如此則有助股票跑贏債券,特別是公債。股票方面,現時首選繼續是估值較低,例如歐洲股票及美國金融、原材料、能源及工業等板塊。

原文刊載於ETNet經濟通<宏觀銓局> 專欄 14/12/2021


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風浪過後穩字行頭

11/01/2022

摘要

【黃瑞麒】波濤洶湧的2021年過去,相信不少投資者都對大市感到失望。身為專門投資於A股的基金經理,筆者也覺得去年要取得理想的投資回報確實不易。綜觀全年,指數的變化雖然不大,不過板塊輪替情況卻可謂風起雲湧,A股重回短線炒作的格局,為投資者上了寶貴的一課。

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