聚焦收益
為何現時或是投資收益基金的好時機
今年股票市場波動較大；債券雖然提供吸引息率，但利率前景仍未明朗。在現時環境下，正是考慮把握收益基金所帶來「穩健、穩定」潛力的好時機。
重點摘要
- 收益基金專注於能夠帶來穩定回報的資產，例如派息股票及特定類型的債券，並可能同時配置商品及其他另類資產。
- 基金以紀律性的方式管理，旨在為投資者提供定期收益，藉此帶來較為審慎和穩健的投資取向。
- 多數收益基金具備跨資產類別的分散配置，有助在動盪及不明朗的市場環境中平滑回報表現。
近期股票市場的波動，再次凸顯出投資者當前最關注的課題：地緣政治不確定性、能源市場受擾、高估值憂慮，使市場環境變得更為複雜，亦令部分股票價格看來相當脆弱。
在這種環境下，不少投資者開始思考，是否需要採取更務實、與時並進的資產配置方式。其中，收益基金因能夠為投資者提供定期收益、協助支撐日常生活開支，並在動盪市況中提供一定的防禦作用，而再次受到市場關注，成為有助投資者應對波動市場的潛在工具。
收益基金的實用特點
顧名思義，收益基金的目標是為投資者提供定期收益，並可能按月或按年派發（了解更多有關收益基金）。這類基金與累積型基金的主要分別在於：累積型基金會將基金產生的收益再投資，而非派發給投資者。
您應該選擇收益型基金還是累積型基金？ 請閱讀本文。
收益基金在現時市場環境中具備多項吸引特點。首先，這類基金通常會配置債券，尤其是利率風險較低的債券，例如短年期債券及浮息票據。歷史上，投資者對債券的配置普遍較低，但相比近年水平，債券孳息 - 以債券價格為基礎計算的年度回報 - 已大幅上升。較高的債券孳息不但提升回報潛力，亦可在利率可能上升時提供更佳的緩衝。
其次，收益基金往往傾向投資於回報較為穩定的資產。即使投資於股票，基金亦通常會集中於具備穩定派息紀錄的企業，而這些公司大多屬於歷史悠久、業務穩健的企業，股價波動亦相對較低。例如，可口可樂（Coca-Cola）及寶潔（Procter & Gamble）均以長期穩定派息聞名。這類企業與「增長型」股票形成對比；後者預期股價增長速度將高於大市，但價格波動較高，且往往很少或完全不派息- 如 Nvidia、Amazon 及 Tesla 皆是典型例子。
第三，某些收益基金的結構亦旨在控制波動。以多元資產基金為例，基金可能投資於與股票價格相關性較低的多個資產類別，包括私募股權或私募信貸等另類資產，以及石油或黃金等商品。多元資產基金亦可能採用整合的風險及波動管理策略，以協助將基金單位價格的波動控制在預設範圍內。
為何收益基金在現階段或具吸引力？
對投資者而言，收益基金在目前市況下或可帶來多項潛在好處。由於這類基金需要提供定期收益，因此其管理方式通常較為紀律，有助基金維持更審慎、穩健的投資取向。在當前環球經濟中，地緣政治不確定性可能擾亂經濟活動，而大量資金同時湧向新興且快速變化的科技領域，故此「穩健管理」的重要性更見突出。
另一個需要考慮的因素是利率環境。利率前景未明，亦限制了各國央行減息的空間。
較高利率環境對核心債券（如美國國債）而言可能較具挑戰；然而，部分其他固定收益工具受影響則較小。例如浮息票據，其息票支付會按短期利率定期向上或向下調整。
收益基金或會採用此類債券，並配合其他資產類型，例如短年期高收益債券，或是可轉換債券（即包含轉換為股票的權利）。可轉換債券一般被視為具備某種「內置」機制，有助在股票價格下跌時提供一定程度的保護。
與「穩健可靠」主題相關的另一重點，是分散投資。在過去十五年間，美國股市經歷了長時間牛市，而債券在期間的表現往往相對疲弱。但 我們關於「打破啞鈴策略」（breaking the barbell）的研究發現，過去這段股票相對債券顯著跑贏的期間，在過去 65 年中屬前所未見。最接近的時期為 1990 年代末的科網泡沫，隨後市場出現長達三年的大幅調整。
因此，在未來數年中，於股票與債券之間取得適當平衡，將是保護及累積財富的關鍵。在主動管理的多元資產收益基金中，基金經理可根據市場情況動態調整股票與債券的比例，以協助管理風險並提供較穩定的回報。
收益基金是否適合您？
收益基金未必適合每一位投資者。若投資者追求較進取的回報目標，或擁有非常長線的投資期限，那麼以增長型股票等較高風險資產為主的基金，或更符合其需要。
但若投資者偏好較穩定、波動較小的回報，或希望利用投資組合作為目前生活開支的支持來源，收益基金便可能十分合適。在當前股價波動加劇、「高息維持更久」的利率環境，以及美國政策走向較難預測的背景下，收益基金的重要性甚至可能較以往更高。
