執筆之時，雖然特朗普拒絕承認在美國大選落敗，但如無意外拜登將成為新一任美國總統。筆者並非政治專家或權威，只能從個人角度談一談這場世紀之戰對於投資市場的影響。總括而言，無論哪一位當選美國總統，預料中美的長遠關係不會有大改變，即是雙方仍會視彼此為競爭對手，但在短期內，金融市場對於拜登入主白宮普遍持有正面的態度，原因是拜登的治國、外交政策似乎更有預測性。過去兩年中美的貿易關係日趨緊張甚至惡化，在拜登上場後，雖未必會將局勢完全扭轉，但起碼雙方的貿易角力有望緩和。

聚焦於中國長線政策

拜登在是次選舉中並沒有取得壓倒性的勝利，於多個州份的選票與特朗普只是旗鼓相當，再加上民主黨在國會選舉中亦只是保持眾議院的控制權，相信他在上任初期會集中處理美國本土事務為主，希望能鞏固權力及排解紛爭，未必有時間或心力聚焦在外部事項，某程度上可以為中美兩國爭取喘息的空間。

然而從另一角度來看，由於美國政治處於相當撕裂的局面，新一任總統要推行施政相當有難度，最近不少傳媒報導便指，美國的財政刺激政策或要縮減規模才能獲國會通過，換句話說，內部政治僵局有可能拖累美國的經濟增長前景，繼而影響投資者的情緒。

政治形勢千變萬化，筆者相信大部分投資者都難以作出準確的估計，倒不如在風浪中尋找一些定海神針，例如集中在中國的長遠政策──經濟內循環，從而受惠於當中的結構性轉變。

內循環的要點之一，是實現進口取代，即減少在科技或工業上依賴外國的進口。中國這個目標並非今天才有，因為隨著經濟規模增長到一定程度，中國已不能再從昔日般只靠出口或固定投資來刺激經濟增長，而是有必要轉型至由消費主導。事實上，我們見到中國的消費市場已漸漸成熟，並日益趨向高端化(premiumization)，並不只是著眼於價格平貴，而是傾向選擇一些更具品牌信譽的企業、更優質的產品及服務，以及更能反映個人價值的消費模式。

在短期內，一些出口或貿易相關企業或會因為中美關係緩和而出現反彈，筆者也不排除會在當中尋找一些短線機會，但不會視之為長期的核心配置。身為長線投資者，我還是喜歡選擇一些不論中美關係如何，也有望帶來良好表現的企業。