團隊觀點2025年第一季：嶄新思維
我們的環球市場觀點
「特朗普效應」
- 特朗普重掌白宮，勢將令美國經濟和市場產生巨大變化。我們認為，新政府有機會推出更多財政刺激措施及放寬監管，或會有助促進經濟增長，並且為風險資產帶來支持，至少在短期內如是。
- 我們依舊把「軟著陸」視為美國經濟最有可能出現的結果，這情況下通脹減慢且經濟得以避過衰退。然而，我們認為「不著陸」的風險正在增加，這代表經濟增長可能再次加速而通脹再次飆升。這個潛在情境將對美國貨幣政策帶來一些啟示。
- 特朗普第二次出任總統之際，正好迎來世界各地在經濟增長、通脹和利率動向呈現分歧的格局。我們預料，各國經濟狀況將於2025年加深分歧。
- 投資者宜採取嶄新思維和實施更廣泛的多元化部署。多元化投資可能包含私募市場資產，尤其是當通脹上升扭轉最近股市和債市走勢脫鈎的時候。
- 在「特朗普效應」下，我們對美國股票持正面的看法，但會對其較高的估值保持謹慎。定息收益方面，我們偏好歐洲債券多於美國債券，因為歐洲央行較大機會維持減息計劃不變。新一屆美國政府設定的施政次序，將會是金融市場2025年走勢的一大關鍵。
- 由美國加徵關稅以至歐元區面對的政局癱瘓，地緣政治風險將變得嚴重，但不同地方所受影響各有出入。在這情況下，投資者需要以靈活 的方式管理投資組合。
季度圖表
未來會爆發貿易戰？
特朗普建議向中國、墨西哥和加拿大，以及其他貿易夥伴國加徵關稅，這將對國際貿易活動帶來震盪，並可能令環球保護主義色彩更加濃厚。若全面實行加徵關稅的行動，可能會觸發相關國家採取報復性措施，影響包括電池以至電動汽車等各式各樣貨品的流動，並令消費者和企業面對漲價，因而有機會削弱經濟增長。
資料來源：安聯投資環球經濟及策略、彭博、美國國際貿易委員會（數據截至2024年11月27日）。
註：圖表假設關稅稅率將由當前水平調高至特朗普提出的水平。
