減息週期來臨 固定收益配置鎖定吸引利率

美國開始減息週期，基準10年期美國國債孳息率重返4%*。由於孳息率提升，逐步延長投資組合的持有年期，可以鎖定更有吸引力的利率。

安聯收益增值基金基金經理周浩乾 Kelvin 表示，「基金原本持有較多1至3年期的債券，平均年期為1.5至2年，但隨著孳息率增加，現在已慢慢增持3至5年期的債券，以鎖定相對比較高的利率環境。」

長存續期債券風險較高?

至於長存續期債券，Kelvin認為長存續期債券的波動性較高，並不符合該基金的投資目標。安聯收益增值基金主要投資組合是環球政府債券，以及「投資級別」的企業債券，它們的信用評級較高，違約風險較低。基金整體投資組合的風險管理十分嚴格。

另外，減息週期下，短期債券的收益率會迅速下降，而長存續期債券的收益率則不會立即跟隨短期利率下降，這會導致收益曲線出現陡峭化（yield curve steepening），即長 / 短存續期債券之間的利率差距增大。Kelvin指出，這會使長存續期債券變相相對地沒有那麼吸引。

基金持有約40%的美國債券，Kelvin 解䆁因為美國債券相比於其他國家的政府債券收益率較高，加上在預期美國經濟「軟著陸」和減息的速度較為緩慢且逐步推進的預期下，美國債券具有相當吸引力。

至於企業債券方面，Kelvin提到當前企業債券相對於美國政府債券的收益差處於歷史低位，這意味著投資企業債券並不能提供足夠的額外回報來補償風險。

加上美國經濟仍然存有衰退風險，在這樣的情況下，基金管理團隊更傾向於選擇風險較低的美國政府債券。

增加中港倉位

人行推出「組合拳」救經濟，利好中港股市。由於基金亦會小量配置環球股票（最高佔5%基金資產淨值），Kelvin提到，基金接下來亦會增加中港股票的倉位。在投資決策中，安聯採用的是一種由下而上「bottom-up」的選股過程，關注在個別公司的基本面和盈利前景，而不是特定的行業或市場趨勢。

安聯也對金市保持關注，並考慮在適當時機透過交易所買賣基金「ETF」進行增持。他們指出：「金方面我都會看時機透過ETF買入，可能都是佔持倉比例1至2%。」

雖然黃金ETF和股票在該基金中占比不大，但他認為其仍是多元化投資的重要組成部分。利用技術性機會進行投資，以創造潛在額外的回報。

*資料來源：阿思達克財經新聞。2024年10月07日。