收益及增長策略市場見證原創15年

市場有驚又有喜 投資如何攻守兼備？

展望2026年第四季，美國經濟仍有多股動力護航。AI基建投資如火如荼，信貸環境逐步放寬，勞動市場亦保持健康；更令人鼓舞的是，市場動力正由大型科技企業向更多行業擴散，為市場開拓更廣泛的增長空間。

不過，升市背後亦非全無隱憂。幾大不明朗因素依然牽動投資者神經：

• 通脹仍高於目標，令聯儲局取態轉趨審慎；
• 中東局勢陰霾未散，美伊談判亦未見曙光；
• AI熱潮推動股市節節上升，同時惹來估值偏高及市場過度集中的憂慮。

既不想錯過升市，又想賺取收益，更希望市場逆轉時有所防守，投資者是否只能三選一？

一個策略 三種資產 攻守兼備

收益及增長策略針對三大資產，一站式投資於股票、高收益債券及可換股債券，讓三類資產各展所長：

圖1：全球大型雲端服務業者(CSP)持續加碼資本支出

美國股票 捕捉美式增長

AI革命持續推進，美國經濟及企業盈利亦保持韌性，美股增長故事仍在延續。更值得留意的是，升浪不再只是少數科技巨企的舞台，增長動力正逐步擴展至不同行業及市值企業，投資機遇亦更加多元。

而且透過備兌認購期權策略，在持有個別股份長倉的同時沽出相關股份的認購期權，以賺取買方支付的期權金，有助投資者以多元化的方式享受美國股市的增長潛力。

高收益債券 鎖定吸引收益

市場波動之際，收益正好為投資組合增添底氣。相比美國國債及投資級別企業債券，美國高收益債券可提供更具吸引力的孳息，對利率變動的敏感度亦相對較低。

而且，高收益債券的長期往績經得起時間考驗：自1988年以來的38個年度中，有30年錄得正回報¹，更從未連續兩年錄得負回報，讓票息收益成為穿越不同市況的重要回報來源。

可換股債券 進可攻 退可守

想參與股市升浪，又希望跌市時多一重緩衝？兼具股債特性的可換股債券正好在兩者之間找到平衡。

股價向上時，可換股債券有望跟隨升勢；市況逆轉時，債券特性則有助緩減跌幅。過去逾25年，可換股債券錄得媲美股票的表現，波幅卻較低²。2026年上半年更充分展現攻守兼備的特性：在美伊衝突觸發市場震盪時發揮下行緩衝作用，局勢緩和、市場反彈時又能重新參與升浪。

投資三合一 一次過滿足三大願望

三類資產各有所長、互補不足，讓投資者毋須在「收益」、「增長」與「風險管理」之間三選一：市況向好時力爭捕捉升浪，市場反覆時則有收益作為後盾，跌市時亦力求減低波動衝擊。

這套「三合一」投資理念並非紙上談兵。收益及增長策略由安聯投資原創，至今已有15年歷史，投資團隊累積深厚的跨資產投資經驗。與其在「攻」與「守」之間反覆取捨，不如讓三種資產各展所長。