武漢肺炎肆虐，市場對經濟及投資前景頓時變得悲觀，也難免令人想起17年前的沙士一役。在這一篇文章，筆者想從宏觀經濟跟大家探討一下疫症下之經濟今昔對比。
 
然而要留意的是，2003年沙士跟目前的經濟背景不太一樣。且讓我們先回顧一下當年的情況：當年香港經歷了亞洲金融風暴不久，經濟本已低迷了好一段時間，豈料經濟剛觸底時卻遇上突如其來的沙士，可謂雪上加霜。沙士期間淘大花園居民被隔離的景況，相信各位仍然歷歷在目，一眾地產股大受打擊，股市一片愁雲慘霧，而且失業率更升至8%以上，市面氣氛風聲鶴唳，前後香港差不多經歷了長達7年的經濟收縮期。

自由行後經濟V型反彈

然而黑暗的日子總會過去，後來中國開放自由行，市道迅速復甦。在疫症最嚴重的兩個月裡，恒生指數一度下挫10%以上，但很快便迎來了V型反彈，一直升至年底，恒生指數全年反而錄得35%升幅，到2007年更升至頂峰。至於樓市方面，中原城市領先指數在2003年8月一度跌至31點的低位，及至年終時也回升至37點左右，其後便是十多年的大升浪。
 
沙士後我們有自由行政策支持，今天又有何對策？香港剛經歷了持續半年的社會運動，經濟本來就談不上亮麗，未來一季經濟持續轉弱，似乎已無可避免。而且當時的經濟數據跟目前也截然不同，如今樓價正處天價的高位、而利率則是歷史低位，是以難以完全跟當年比較。更重要的是，當時中國加入世貿不久，經濟正值飛升階段；相反，現時的中國經濟卻處於放緩狀態，又適逢中美貿易戰，本身要處理的問題本來就不少。

更多刺激政策料會推出

因此，市場對經濟前景看法悲觀，也無可厚非。筆者認為，最重要的是疫症會延續多久？第一季本是旅遊受零售業的旺季，但對很多行業如地產、建築及服務業來說，年初都是淡季，因此，關鍵是疫情會否延續至第二季。
 
另外，如果經濟持續下跌，筆者相信中國政府將會推出更多刺激措施，包括推出基建、房地產等，以及進一步放寬銀根。中國政府仍然有空間推出更多刺激政策，可算是不幸中的大幸。在下一期，筆者將會跟大家談談疫症下的投資對策。