在上一篇文章中，筆者曾說中國政策將會一改去年緊縮作風，因此市場將進入政策友好環境。果不其然，中國人民銀行在周一便宣佈開展7,000億元中期借貸便利（MLF）操作和1,000億元公開市場逆回購操作，從而維護銀行體系流動性充裕。除了降準降息，相信今年中國的社會融資增速也會維持在10%左右的水平，從而刺激正在放緩的經濟。

另一方面，去年一連串的整改措施令市場飽受困擾，今年中國監管當局會不會再有令市場大為意外的動作？既然今年的方向是「穩字行頭」，相信可能性也不大，投資者可以稍鬆一口氣。

A股企業盈利仍正面

整體上，我們預計目前MSCI中國A股指數的12個月預測市盈率約為14倍，重回10年的歷史平均水平，至於今年企業盈利增長則約為10%，相信會持續吸引資金流入。

事實上，即使去年市場風高浪高，但A股一直錄得資金正流入，及至去年12月的數字更創新高。國際機構投資者持續加碼，除了是因為MSCI等國際指數擴大A股比例之外，也因為H股走勢不穩，相較之下A股市場所受的監管政策影響較微。

究竟國際投資者對A股目前的態度如何？可能筆者所屬的公司是歐洲企業，感覺上歐洲投資者對A股的熱情更勝美國投資者。不過就我所見，去年市場下跌，其實吸引了國際投資者進入市場，當然，若美國政府對中國金融市場作出進一步的限制，難免會影響到美國資金流入，但相信美國機構投資者不會因而全面地退出A股市場。

去年的市況，令大家意識到A股的行業輪動可以非常頻繁，整體而言，今年的行業輪動相信不會像去年那麼波動，而且很多行業的估值也已從高位回落，因此今年市場走勢有望回復正常，以企業的基本面為主。

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