與西方市場相比，投資於中國有著不同的風險和較大的不可預測性，中國政府最近對科技及教育公司的整頓說明了這一點。過往，投資者一直獲得理想的長期回報。事實上，如圖1所示，從2000年1月至2021年8月底，MSCI中國指數的回報達402%。過往事實證明，像現時的波動市況為許多長期投資者提供買入機會。

圖1：MSCI中國指數及MSCI所有國家世界指數自2000年以來的表現（以美元計，指數重設為100）

投資者可以透過多種途徑買入中國公司的股票，這一點現時變得更加重要，因為中國最近的監管整頓對一些上市公司 — 尤其是在美國上市的美國預託證券（ADR）和部分 香港上市公司 — 的影響較其他公司大。由於中國A股幾乎佔中國總市值的70%，中國的資本市場較許多投資者認識的更要廣泛和深入（見圖2）。

圖2：中國股市的主要證券交易所（與歐元區比較）

對科技巨頭和教育企業的監管整頓對中國A股的影響較其他上市公司少（見圖3）。這是投資者探索廣闊的中國股票領域的另一個原因 — 不論股票在哪裡上市。

• 互聯網、教育和電子商務股在香港上市股票及美國上市ADR中代表性較佳。
• A股（在上海或深圳證券交易所上市的中國公司股票）覆蓋更多行業，例如工業、健康護理及消費品行業。

圖3：MSCI中國A股在岸指數與MSCI中國指數自2020年9月以來的表現（以美元計，指數重設為100）

中國股市的長期潛力理想而受到投資者青睞，但它們亦可用作投資組合多元化工具。 如圖4所示，過去10年中國A股與全球股市的相關系數僅為0.32，意味著幾乎70%的時 間A股的走勢與全球股市不同。（相比之下，美國和全球股票的相關系數為0.97。）在環球投資組合中加入A股或有助創造更佳的風險回報。

圖4：2011年以來主要股票市場之間的過往相關性

雖然中國傳出負面消息，但全球投資者仍繼續將中國A股納入其投資組合（見圖5）。2021年8月錄得連續九個月的資金流入，反映投資者「逢低買入」。中國政府近年分別 於2014年及2016年推出了滬深港通計劃，為更活躍的跨境投資奠定了基礎。

• 在「南向」交易中，中國大陸居民可透過上海或深圳交易所購買在香港上市的股票。
• 中國大陸以外的投資者可以透過香港交易所購買上海或深圳A股（稱為「北向」交易）。

圖5：自2014年透過滬港通的每月北向淨買入（人民幣）

中國日漸融入環球金融市場，其中一個跡象是主要股票指數納入更多中國股票 — 這反映中國在環球金融體系的重要性日益增加。然而，與該國龐大的經濟潛力相比，中國在這些指數中的代表性仍然偏低（見圖6）。投資者或希望考慮較基準指數配置更多資金於中國。

圖6：中國及中國股市的主要統計數據

中國在短時間內取得了長足的進步。中國曾經是「世界工廠」，現已從低成本的製造業轉向對其增長至關重要的高科技領域，同時希望實現自給自足。迅速擴大的中產階級、不斷增長的國內消費、高科技創新和對無碳經濟的承諾都是中國增長故事的重要部分。

 
1. 資料來源：eMarketer，數據截至2020年。
2. 資料來源：世界銀行，數據截至2019年。
3. 資料來源：世界銀行，數據截至2019年。
4. 資料來源：世界最大出口，數據截至2019年。
5. 資料來源：經合組織、安聯投資，數據截至2018年。
6. 資料來源：世界知識產權組織，數據截至2019年12月。
7. 資料來源：高盛，數據截至2020年7月。
8. 資料來源：胡潤研究院、日經亞洲評論，數據截至2019年。
9. 資料來源：貝爾弗科學與國際事務中心。
10. 資料來源：國際貨幣基金組織，數據截至2021年。